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| 本文作者： 田哲 | 2026-04-22 21:09 |
提起域控制器，往往繞不過(guò)德賽西威。
按2025年收入計(jì)算，德賽西威在中國(guó)第三方智駕域控市場(chǎng)排名第一，市占率達(dá)21.2%；在智能座艙領(lǐng)域同樣也是穩(wěn)坐頭把交椅。
即便在全球智駕芯片巨頭英偉達(dá)眼中，德賽西威也是其在中國(guó)最重要的盟友。其不僅曾是英偉達(dá)Xavier芯片國(guó)內(nèi)唯一的代理商，更是連年出現(xiàn)在英偉達(dá)GTC大會(huì)的PPT核心位置，與博世、大陸等全球Tier 1并列齊名。
這種認(rèn)可讓德賽西威最先一批拿到通往L2時(shí)代的入場(chǎng)券，小鵬、理想汽車(chē)首批搭載L2輔助駕駛功能的量產(chǎn)車(chē)型，背后都有德賽西威的身影。
2021年后，中國(guó)智能汽車(chē)行業(yè)迎風(fēng)而起，銷(xiāo)量由760萬(wàn)輛增加至2025年的2140萬(wàn)，相應(yīng)地，主機(jī)廠(chǎng)對(duì)智能駕駛、智能座艙域控制器需求量也水漲船高。
作為提升智能座艙、智能駕駛體驗(yàn)的核心產(chǎn)品，域控制器不再只是高端車(chē)型的選配，而是加速轉(zhuǎn)變?yōu)榇蟊娷?chē)型的標(biāo)配零部件。
德賽西威在這一期間狂攬訂單。其近期遞交的港股招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2025年，智能駕駛產(chǎn)品的銷(xiāo)量由2024年的850萬(wàn)件暴增74.2%至1490萬(wàn)件，智能座艙產(chǎn)品銷(xiāo)量提升8.9%至2390萬(wàn)件。
但即便是手握多個(gè)市占第一的德賽西威，也難以在這個(gè)內(nèi)卷的時(shí)代，只靠汽車(chē)業(yè)務(wù)就能高枕無(wú)憂(yōu)。
招股書(shū)顯示，2023年至2025年，德賽西威的年?duì)I收從219億元飆升至326億元，三年間增長(zhǎng)了48.6%。然而，與規(guī)模擴(kuò)張形成鮮明對(duì)比的是，其綜合毛利率卻從20.0%一路下滑至19.1%，支柱業(yè)務(wù)智能座艙產(chǎn)品的毛利更是跌至18.8%。
為了走出增收不增利的怪圈，德賽西威將新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，錨定在無(wú)人配送車(chē)和智能機(jī)器人基座。
2025年9月，德賽西威發(fā)布無(wú)人配送車(chē)品牌“川行致遠(yuǎn)”，旨在解決末端配送問(wèn)題。招股書(shū)顯示，盡管其無(wú)人配送車(chē)已在多個(gè)城市測(cè)試運(yùn)營(yíng)，截至去年底還未產(chǎn)生實(shí)際收入。
更重要的是，九識(shí)智能、新石器等公司已在無(wú)人配送行業(yè)獲得大額訂單，產(chǎn)品交付均突破萬(wàn)臺(tái)，作為后來(lái)者的川行致遠(yuǎn)，如何突破行業(yè)玩家的圍堵找到合適的落地場(chǎng)景？
主業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)進(jìn)入瓶頸期，新業(yè)務(wù)還未自我造血，德賽西威撐起第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)，似乎還有很長(zhǎng)的路要走。
在主機(jī)廠(chǎng)極限的價(jià)格戰(zhàn)下，作為 Tier-1 的德賽西威雖然沒(méi)有沖鋒在一線(xiàn)，但不可避免地成為了利潤(rùn)緩沖區(qū)。
招股書(shū)顯示，2024年至2025年，智能座艙產(chǎn)品銷(xiāo)量和平均售價(jià)雙雙提升，平均售價(jià)由832元上漲至862元，銷(xiāo)量增長(zhǎng)8.9%，帶動(dòng)銷(xiāo)售收入增加12.9%。然而，毛利率卻由19.1%下滑至18.8%。
一般而言，售價(jià)提升意味著品牌溢價(jià)，但在德賽西威這里，卻是原材料成本上漲的結(jié)果。
德賽西威在招股書(shū)中坦言，原材料成本在銷(xiāo)售成本中占比較高，2023年至2025年，原材料成本從159.4億元暴增至241.8億元，在銷(xiāo)售成本占比中保持在91%左右。
德賽西威的主要優(yōu)勢(shì)來(lái)自域控制器，但核心芯片占域控制器BOM成本的絕大部分，核心芯片占到了域控制器BOM成本的絕大部分。作為代理和集成商，德賽西威雖然出貨量大，但利潤(rùn)的大頭被上游的英偉達(dá)抽走。
國(guó)內(nèi)主機(jī)廠(chǎng)的降本要求壓縮利潤(rùn)，英偉達(dá)分走部分利潤(rùn)，進(jìn)一步壓低了德賽西威的凈利潤(rùn)。
在價(jià)格受壓、成本高企的夾縫中，德賽西威嘗試拓展海外市場(chǎng)，尋找增量市場(chǎng)。
在近期的論壇活動(dòng)上，德賽西威董事長(zhǎng)兼總裁高大鵬表示，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)應(yīng)該將整車(chē)、零部件、技術(shù)、供應(yīng)鏈等整個(gè)產(chǎn)業(yè)體系協(xié)同走向全球，最終實(shí)現(xiàn)本地化。
2025年，德賽西威的印尼、墨西哥工廠(chǎng)已投產(chǎn)，西班牙工廠(chǎng)將在今年量產(chǎn)。目前，其已在海外16個(gè)國(guó)家建立分支機(jī)構(gòu)及國(guó)際化運(yùn)營(yíng)體系。
海外市場(chǎng)一定程度提高了德賽西威收入，盡管2025年其海外收入占比僅為7.4%，但毛利率卻為27.28%，遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)的18.41%。
在利潤(rùn)微薄的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)拼規(guī)模，在溢價(jià)更高的海外市場(chǎng)換利潤(rùn)，這已成為德賽西威維持收入的隱形生命線(xiàn)。
德賽西威在招股書(shū)中多次強(qiáng)調(diào)了非汽車(chē)業(yè)務(wù)的野心——無(wú)人配送車(chē)和智能機(jī)器人基座。
其中，在德賽西威看來(lái)，切入無(wú)人配送車(chē)是其車(chē)規(guī)級(jí)的硬件工程能力的溢出。
巨大的市場(chǎng)蛋糕也吸引著德賽西威。弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，全球無(wú)人配送車(chē)市場(chǎng)規(guī)模將從2025年的52億元，大幅增長(zhǎng)至2030年的6260億元。其中，中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模將從2025年的48億元，增長(zhǎng)至2030年的3318億元。
一行業(yè)人士告訴《新智駕》，德賽西威在2024年1月開(kāi)始組建無(wú)人配送車(chē)團(tuán)隊(duì)，盡管市場(chǎng)已有多位玩家，但內(nèi)部將其視為一個(gè)可運(yùn)營(yíng)多年的長(zhǎng)期項(xiàng)目，有意組建生態(tài)。
不到兩年的準(zhǔn)備時(shí)間，德賽西威2025年下半年發(fā)布了無(wú)人配送車(chē)品牌”川行致遠(yuǎn)“，目前已獲得定點(diǎn)訂單。
將智駕域控的技術(shù)降維打擊到機(jī)器人領(lǐng)域，聽(tīng)起來(lái)是一個(gè)完美的故事，但當(dāng)前的無(wú)人配送市場(chǎng)正在進(jìn)入激戰(zhàn)白熱化，刀刀見(jiàn)紅。
首先，九識(shí)智能等玩家通過(guò)L4級(jí)自動(dòng)駕駛算法+低成本硬件+規(guī)模化量產(chǎn)的組合拳，將無(wú)人配送車(chē)的售價(jià)從十幾萬(wàn)元壓低到了數(shù)萬(wàn)元級(jí)別。
極限的低價(jià)甚至讓價(jià)格戰(zhàn)參與者氣喘吁吁。《新智駕》獲悉，由于訂單量較大，產(chǎn)品若依舊保持低價(jià)將導(dǎo)致大量虧損，因此部分產(chǎn)品已提高售價(jià)，或大幅提高智駕訂閱費(fèi)，以彌補(bǔ)硬件的低利潤(rùn)。
其次，九識(shí)智能、新石器等玩家不僅交付規(guī)模龐大，并逐步建立生態(tài)，提高競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
譬如，九識(shí)智能與菜鳥(niǎo)、東風(fēng)等合作，打造智慧運(yùn)力生態(tài)，在快遞、環(huán)衛(wèi)等場(chǎng)景規(guī)模化應(yīng)用；新石器通過(guò)RaaS服務(wù)模式，提供包括物流、零售、安防、冷鏈在內(nèi)的多樣化服務(wù)，并構(gòu)建了充換電配套設(shè)施。
德賽西威雖有車(chē)規(guī)級(jí)工程能力，但在無(wú)人配送這個(gè)長(zhǎng)周期的生意里，車(chē)規(guī)級(jí)的冗余往往意味著成本的高企。 面對(duì)價(jià)格戰(zhàn)，川行致遠(yuǎn)不僅要證明自己的智駕技術(shù)，更要證明在同樣的低成本下，能從先行者手中搶到新訂單。
為了跟上行業(yè)節(jié)奏，德賽西威正在加大研發(fā)投入。過(guò)去三年，雖然德賽西威的研發(fā)投入占比保持在9%左右，但費(fèi)用卻從2023年的19.8億元，增加至2025年的26.4億元。
《新智駕》了解到，德賽西威在全國(guó)各區(qū)域組建了銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)，與商用車(chē)、電商公司討論合作可能。此外，其也與政府部門(mén)溝通無(wú)人配送車(chē)路權(quán)，為投入測(cè)試運(yùn)營(yíng)準(zhǔn)備。
如果重新審視德賽西威赴港 IPO，更像是一場(chǎng)防守反擊戰(zhàn)。
它在中國(guó)汽車(chē)智能化初期，用最苦的活兒換回了300億的規(guī)模。但現(xiàn)在時(shí)移世易，面對(duì)汽車(chē)業(yè)務(wù)毛利下滑，它必須在港股講出一個(gè)超越汽車(chē)Tier 1的故事。
德賽西威的未來(lái)，將跨越汽車(chē)行業(yè)，成為硅基移動(dòng)時(shí)代的一員。但在那一刻到來(lái)前，德賽西威必須在主業(yè)務(wù)中尋找更多利潤(rùn)，為夢(mèng)想增加燃料。雷峰網(wǎng)雷峰網(wǎng)(公眾號(hào)：雷峰網(wǎng))雷峰網(wǎng)
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